提出人：民建广东省委员会
内容：
近年来，我省大力推动创业投资快速发展，培育了一批优秀的本土创投机构，在促进创新资本形成、支持科技创新等方面发挥了重要作用。我省的一些地方政府积极探索打造政府引导基金、构建战略性新兴产业集群和未来产业基金体系，鼓励创投机构投早、投小、投科技，创投生态不断完善。但随着美国等西方国家遏制我国高新技术产业发展，实施经济、贸易、技术脱钩，打压香港金融市场，并通过持续加息等手段引导资金回流美国，对创投行业造成较大挑战，且“募资难”“退出难”“税负重”及优质项目稀缺等问题也对创投业产生了较大冲击，不利于耐心资本持续发展。
一、主要问题
一是各地争抢优质创投机构方面过度内卷。现阶段，我国各政府引导基金各出其招，如长三角、中西部地区多地则由政府牵头，加大区域内引导基金供给，我省广州等地相继出台了更加优惠的政策措施，纷纷设立千亿规模、百亿规模引导基金、产业投资基金，吸引了众多优秀投资机构前往当地设立分公司、子基金等，导致优质创投机构的投资重心“不稳”、投资人员“外流”和投资能力“外溢”频繁。
二是募资难问题持续凸显，创投支持创新创业企业减少。随着资管新规的出台，来自银行、信托、保险等资管业务资金急剧减少，高净值人群财富管理资金加速向香港、新加坡等地转移，长线资本更加稀缺，创投机构募资难问愈发显现，头部创投机构募资压力大，募集周期长达1-2年。我国创投机构中，10亿规模以下中小机构占比较高，由于募资难，对全国创新创业企业的投资也随之减少。
三是创投基金退出难加剧，难以形成资本再循环机制。由于近年来资本市场监管力度加大，IPO大幅收紧，创投机构各类项目退出遭遇瓶颈；且创业投资相关配套的估值体系、S基金市场等目前尚未建立健全，使得创投基金退出难问题更加突显，制约了耐心资本的流动性和灵活性，影响了资本的有效配置。此外，政府引导基金作为创投基金的重要出资人，过于强调资金安全性及财政资金到期回收，给创投基金管理人、创投机构造成较大压力。
为此建议：
一、完善引导基金制度设计，构建资本集聚“强磁场”
一是探索延长政府引导基金或母基金期限。构建与科技产业发展规律相适应的存续期更长、容错率更强、退出更灵活的基金管理机制。二是完善政府引导基金持续出资机制。提高政策性资金出资上限，对市场前景较好、符合政策方向的子基金持续投资，避免“撒胡椒面式”投资。三是调整优化政府引导基金返投比例，在全国试点探索降低乃至取消引导基金返投比例。
二、拓宽创业投资资金来源，助力创投募资“引活水”
一是构建政府引导基金常态化投入机制，扩大政府引导基金规模。二是加大市场化长期资金有效补给。组织国资平台、上市公司、保险公司、银行理财子公司等金融机构，共同发起设立市场化母基金，鼓励集体股份合作公司进入股权投资市场。三是加快公司风险投资机构（CVC）培育。大力支持产业龙头企业、大型科技企业和上市公司平台设立CVC。
三、畅通创业投资退出渠道，加速创投市场“优循环”
一是支持“上市公司+PE/VC”型并购基金发展，鼓励上市公司与创投及私募股权投资机构共同设立并购基金。二是鼓励更多S基金设立运营。推动有条件的地方政府设立S母基金和市场化S基金。建立公允估值体系，规范交易流程，提升引导基金退出效率，进一步丰富创投退出渠道。三是研究开展私募股权和创业投资份额转让试点，推动建设标准统一、运行规范、交易活跃的PE/VC份额二级交易市场。
四、强化国资创投整合运作，推动产业投资“强合力”
一是探索推动国有政策性基金整合，打造“千亿级”政策性基金“航母”。鼓励有条件地区探索将分散的政策性基金划转至统一的国资平台旗下，打造千亿级管理规模的国资政策性投资基金平台。二是推动国有资本投资机制改革，实现管资本与管基金的协调统一。鼓励各地方国企作为LP参与所在城市各类基金的设立，同时聚焦各自主责主业与产业基金开展联动投资。支持有上市平台的集团企业发起设立并购基金，提升创投市场活跃度。
五、开拓跨境创投试点，打造国际耐心资本“集聚地”
一是加强与中东主权财富基金对接。把握近年来中东主权财富基金由单纯追求财务回报转型为支持当地产业发展、寻求长期价值回报的契机，推动国家大基金与中东主权财富基金合作，同时遴选具有跨境管理能力和产业资源整合能力的基金管理机构，通过“子基金+直投”的模式支持有落地能力的中东产业集团或区域企业集群产能输出的产业子基金落户，承接相关子基金运作。二是积极引入香港离岸市场资金。依托香港全球最大人民币离岸市场作用及建设全球财富管理中心为契机，制定扶持政策，支持香港有限合伙基金（LPF）、家族办公室等机构在国内设立合格投资主体，将香港离岸市场资金引入国内，开展境内股权投资，同时积极探索境外人民币回流机制，提升双向跨境投资自由化便利化水平。三是做大国际投贷基金。进一步发挥国际投贷基金作用，提升专业化国际化投资能力，并加强与境外多边投资基金合作，推动国际高端技术、资金、人才导入国内。
